公司为阀门国企龙头、中核团体首家上市公司，具有从铸造到废品的阀门全工序制作才能，具有核I级消费天分，无望受益核电装备景气周期向上、乏燃料设备建立提速、油气化工等范畴本钱开支提拔。公司股权鼓励开释生机，鞭策提质增效，红利才能改进。我们估计，公司2023-2025年归母净利2.41/3.01/3.63亿元；当前股价对应PE20.5/16.5/13.7倍。初次笼盖，赐与“买入”评级。
（1）核机电组阀门方面，2019年以来我国核机电组批准加快，我们测算，中性假定下，单台机组核电阀门的代价量约为4.3亿元。按照我们的不完整统计，2019年至今完工的20台核电阀门总投资约为78.7亿元。按均匀每一年批准6-8台核机电组的对应区间计较，核电阀门投资额将达26-34亿元/年。2023年至今，我国环评（选址）获批的核机电组总计8台，倡议存眷招标停顿。（2）乏燃料方面奇异果app官网下载，当局基金收入快速增长，设备建立提速。我们测算中性假定下乏燃料后处置装备投资额将达139亿/年，阀门市场无望随之受益。（3）公司作为核电阀门领军企业，背靠中核团体，具有核I级阀门消费天分，可以完成二代、三代核机电组阀门成套供货，能够满意四代核机电组枢纽阀门供货，无望充实受益。
外洋石化方面本钱开支景心胸高，按照EnergyIntelligence数据，估计2023年环球油气行业上游本钱开支同比增加12%；海内炼化一体化建立连续促进，环球LNG运输船无望迎来集合托付。今朝海内产业阀门市场到场者浩瀚、合作格式分离，收支口价差大，国产阀门向高端定制晋级。公司在产业阀门高端市场拓展有所效果，已与中石化、上海卓然等签署计谋协作和谈，入围中石化和中石油的年度框架；外洋及新下流范畴稳步拓展，无望进一步稳固阀门龙头劣势。
风险提醒：核机电组完工招标进度不及预期奇异果app官网下载，乏燃料处置装备研发及国产替换进度不及预期，公司核电阀门浸透率不及预期。
