公司建立于 1952 年，为石油、自然气、炼油、核电、电力、冶金、化工、造船、造纸、医药等行业供给阀门体系处理计划，并于 1997 年在厚交所挂牌上市，成为中国核产业团体有限公司所属的首家上市企业，也是中国阀门行业的首家上市公司。
公司具有 ISO9000、ISO9001、欧共体市场 CE、美国 SBS、法国 BV、挪威 DNV 和中国 CCS 船机社阀门制作资历认证，并具有国度核宁静局授与核承压装备设想制作资历答应证。已涵盖铸造-焊接热处置-加工-装配-废品的全工序制作历程。核电、石油化工阀门积聚深沉，新品类阀门拓展翻开生长空间。
新品类阀门方面：公司完成 LNG 轴流式止回阀和 LNG 球阀、煤间接液化安装枢纽阀门的研发，无望在新能源、水利水电、抽水蓄能、船用等范畴睁开新拓展。
阀门产物品种多样、规格齐备。次要产物品种包罗闸阀、停止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调理阀、隔阂阀等。产物次要使用于核工程、石油石化、公用工程、火电等市场范畴。
石油石化、核电化工为公司次要下流，核电产物占比提拔。2022 年公司石油石化产物营收占比约为 34.0%，核电由 2020 年的 6.4%增加至 2022 年的 28.8%。2023H1 公司石油石化产物营收占比约为 33.9%，核电产物营收占比约为 29.5%。
公司营收增加妥当，营业时节性较着。公司 2023 年 H1 营收 7.93 亿元，同比增加 42.60%；2022 年整年营收 15 亿元，同比低落 3.69%。
2023 年 H1 归母净利润 0.69 亿元，同比增加 330.95%。公司营业时节性较着，普通集合在 Q2 及 Q4 托付。
公司布置“精密办理、立异优化”，构成从设想到售后效劳的全流程各环节的降本增效计划。公司净利率由 2018 年的 8%提拔到 2022年的 11.46%。2023年H1净利率/毛利率为 8.65%/21.82%，同比+5.79pct/+4.44pct。
贩卖、财政费率降落，办理费率上扬。自 2019 年以来，贩卖费率大幅降落，近两年保持在 4.5%阁下；财政费率稳中有降，2022 年为 0.33%；办理费率略有上扬，但终年掌握在9%以下。
2023年H1贩卖费率/办理费率/财政费率别离为5.47%/8.59%/-0.06%，同比+1.30pct/-5.13pct/-0.41pct，此中办理用度降落次要系办理职员年末奖金和中层绩效发放节拍和 2022 年 H1 有所差别，职工薪酬削减而至。
比年来公司研发用度连续提拔，2022 年公司研发用度达 0.64 亿元，同比增加 18.35%；研发收入占比 4.26%，同比提拔 0.79pct。研发职员占比 13%，大部门具有本科以上学历。2023 年 H1 研发用度为 0.30 亿元，同比降落 7.79%。
背靠中核团体，股权构造不变。停止 2023 年 9 月 30 日，公司第一大股东为中核姑苏阀门有限公司，间接持有公司股分 17.87%，第二大股东为上海中核浦原有限公司，间接持有公司股分 9.3%。第1、二大股东皆为中核团体全资子公司。
公司 2020 年经由过程股权鼓励方案，以每股 7.55 元的价钱，初次授与董事长、副总司理、总工程师和中层办理、中心手艺/营业主干等 91 人共 318 万股限定性股票。功绩查核目的涵盖净利润、净资产收益率及 EVA。
净利润方面，初次授与请求以 2019 年功绩为基数，2021/2022年/2023年净利润复合增加率需别离不低于10%/10%/10.5%；预留部门功绩目的从 2022 年开端，另请求 2024 年净利润复合增加率不低于 11%。
核电阀门是核电站中利用数目较多的承压装备和介质运送掌握装备，毗连核电站中数百个别系，掌握并调理介质的压力、温度、流向、流量，庇护压力容器及核电体系，是核电站宁静运转的枢纽附件。
按宁静级别从高到低排序，核电阀门可分为核 I 级、核 II 级、核 III 级、非核级，此中核级阀门次要使用在核岛中，非核级阀门则使用于通例岛和 BOP 装备中。
今朝国产厂商中，唯一中核科技（中核苏阀）、纽威股分、沈高阀门、大连大高、上海阀门、上海良工等少数几家厂商具有核 I 级阀门消费才能，且产物品种较为单一。核 II 级、III 级阀门民企到场度较高。次要企业包罗江苏神通、纽威股分等。
我国核电进入宁静高效开展期，批准完工加快。我国核电自上世纪 70 年始开展，已往 10 年间核电批准别离于 2011 年和 2016 年受日本福岛变乱及海内用电增加放缓的影响呈现断档。
2022年，海内核电批准数目到达创记载的 10 台，估计后续每一年将连结 6-8 台批准节拍。
2019年以来，我国共有 20 台核机电组完工。除个体长周期装备招标节点能够提早外，核机电组装备招标普通从第一罐混凝土浇筑（FCD）开端，在核机电组完工至装料的 36 个月本地续托付。
因而，我们估计，2019-2022 年完工的 20 台核机电组，将在 2023-2025 年迎来装备集合出场，装备周期已至。
本轮（2019 年-2022 年）核电装备代价量估计达 2460 亿元，财产链功绩无望连续开释。
我们按照三门一期、海阳一期、台山一期等 AP1000 机组概算建成价测算，三代机组的代价量约为 21558 元/千瓦。此中核电工程装备投资占比均匀超 50%。按照我们的不完整统计，2019 年至今完工的核机电组容量合计 22.8GW，我们测算装备代价量约为 2459.8 亿元。
此中，核电阀门装备投资额无望达 78.7 亿元。核电阀门约占核机电组建成价的 1.6%，按三代机组建成价 21558 元/千瓦计较，单台机组核电阀门的代价量约为 4.3 亿元，本轮核电阀门总投资约为 78.7 亿元。
中性假定下，2023 年-2030 年新批准的核机电组的装备投资额估计为 943 亿元/年，核电阀门装备投资额无望达 30亿元/年。
假定均匀每台核机电组容量为1.25GW，每台核机电组的概算建成价约为 270 亿元，装备投资额约为 135 亿元。
按均匀每一年批准 6-8 台计较，新增的核机电组装备投资额预期在 808-1078 亿元，核电阀门装备投资额无望达 26-34 亿元/年。
核电站完工普通以第一罐混凝土浇筑（FCD）为标记，完工后先辈行主装备招标，其次是阀门管件，普通在一年内完成。核电阀门装备凡是在拿到定单后的第 2-3 年分批次托付。
2023 年以来，防城港 5 号、6 号核机电组，三澳核电二期工程，白龙核电厂 1 号、2 号核机电组、浙江金七门核电厂 1 号、2 号核机电组环评（选址）获批。存眷核机电组招标停顿。
我国对峙核燃料闭式轮回处置（后处置）。乏燃料是在核电站反响堆中禁受过辐射映照、利用过的核燃料。一方面，乏燃猜中含有的元素具有强放射性，需求妥帖处置或寄存；另外一方面，乏燃猜中含有可观的铀和钚，收受接管代价高。
闭式轮回处置即经由过程系列处置工艺，收受接管乏燃猜中可用的质料和元素。英法俄日等国度采纳 该道路，此中法国手艺最为先辈。而一次经由过程轮回则是将乏燃料作为放射性废料间接予以深埋储存，采纳该道路的国度次要有美加瑞（典）等。
今朝我国后处置产能仅 50 吨/年，在建产能约有 400 吨/年（此中首期 200 吨我们估计 2025 年运营；中核龙瑞乏燃料 200t 处置项目二期厂区计划于 2022 年开端建立）。比拟英法俄日等国，我国乏燃料处置才能较小。
我国晚期投入运转的多台核机电组已处于堆水池饱和或行将饱和的窘境，乏燃料离堆储存的需求非常紧急。今朝秦山第二核电厂1、二号机组、大亚湾核电厂和岭澳核电厂在堆储存水池已饱和或行将饱和。
秦山核电厂、岭澳核电厂（二期）的核机电组在堆储存水池在 2021-2025 时期将连续到达饱和。乏燃料离堆储存的需求紧急。
按照景业智能招股书数据，若乏燃料的产量与乏燃料后处置厂建立完成后的处置才能到达均衡，则到 2035 年，每一年需处置乏燃料 2450 吨，对应建立 3-4 个 800t 的乏燃料后处置厂。按每一个处置厂投资范围1500亿计较，乏燃料后处置厂建立投资总范围或将达4500-6000亿元。
按照《The Cost of Reprocessing in China》数据，一座乏燃料后处置厂的装备投资占总比约为 39.84%。则中性预期下，我们测算奇异果app官网下载，装备投资额或将达 2092 亿元，2021- 2035 年年均装备投资约为 139 亿元在，阀门市场无望随之受益。
停止 2022 中报，公司得到各种省部级奖项 56 项；新产物审定/验收 170 项；共申请专利 417 件，此中创造专利 210 件，适用新型 207 件；获受权专利 139 项，此中创造专利 16 项，适用新型 123 项；完成制订正国度及行业尺度 45 项；在各种期刊上揭晓论文 295 篇，此中 SCI 论文 7 篇。
公司具有核 I 级阀门消费天分，可以完成二代、三代（华龙一号、AP1000）核机电组阀门成套供货，能够满意四代核机电组枢纽阀门供货；具有高压爆破阀、主蒸汽断绝阀、核 I 级轴流式止回阀等枢纽阀门的消费才能；核燃料真空阀及稀释铀消费枢纽阀门四大类整体机能到达或超越入口产物程度，具有成套供货才能。
无望受益和核电装备景气周期。不竭停止核级、氢能阀门新范畴开辟。公司不竭开辟高温气冷堆阀门、智能阀门、加氢站阀门等新范畴，同时出力于新范畴阀门、智能阀门的研发，在加氢站阀门、氢气瓶口阀、大口径蝶阀、高温气冷堆氦气阀，和在线检测手艺和智能阀门方面增强科研力度。
阀门是一种压力管道元件，它是一种用来改动管路断面和介质活动标的目的、掌握运送介质的压力、流量、温度的安装。具有导流、截流、调理奇异果体育app下载、避免倒流、分流或溢流卸压等功用。
按构造特性分，阀门可分为球阀、蝶阀、闸阀、旋塞阀等；按用处分，可分为止回阀、调理阀、宁静阀等。
我国阀门市场稳步增加，2026 年范围无望达 182 亿美圆。按照前瞻财产研讨院援用的 GIA 猜测数据，2021-2026 年，我国阀门制作行业年复合增速为 6.2%，估计到 2026 年底，我国阀门制作市场范围可以到达 182 亿美圆，较 2020 年上升 43.47%。
按照前瞻财产研讨院援用的 Mcilvaine 数据，阀门下流中，油气（含钻采、运输、石化）占比最高，达 17%；以后顺次为能源电力、炼化、化工等。前四大范畴的市场需求合计占局部市场需求的 55%。
按照美国能源公司 Energy Intelligence 数据，估计 2023 年环球油气行业上游本钱开支将到达 4850 亿元，同比增加 12%，较 2020 年上升约 30%，同时外洋石油巨子如雪佛龙、埃森克美孚等石油巨子均上调了 2023 年的本钱开支方案，将来石油化工财产带来开展时机。
炼厂按范例分能够分为炼化一体化炼厂（大炼化）和燃料型炼厂两类。大炼化炼厂碳排放系数比同体量燃料型炼厂低落 10 个百分点，且炼厂范围扩展后能源综合操纵程度响应进步，减碳结果更好。双碳以来我国加快大型炼厂及炼化一体化炼厂规划，至今仍在连续促进。
阀门市场到场者浩瀚，合作格式分离。因为我国今朝阀门产物手艺请求相对较低，行业手艺壁垒、本钱投入壁垒不高，因而市场到场者较多，在中低端阀门市场显现完整合作态势。
2020 年以来，我国入口阀门均价约为 7.92 美圆/套，出口阀门均价为 2.88 美圆/套，入口均价约为出口均价的 2.75 倍。海内产业阀门行业正处于由中低端消费向高端定制化改变的晋级阶段。
公司今朝已具有石油化工枢纽阀门具有百万吨乙烯、万万吨炼油阀门成套供货才能，加氢安装高压阀门、乙烯安装高温高压阀门等枢纽阀门机能到达国际先辈程度。
客户方面，公司与中石化、上海卓然签署计谋协作和谈，入围中石化、中石油年度框架，持续成为高端阀门的主力供给商。胜利得到 KOC 和 KNPC 及格供给商资历认证；俄罗斯、阿曼、莫桑比克、卡塔尔等市场获得打破。
下流方面，公司稳步拓展新质料市场，签署了一批有机硅、多晶硅和新能源六氟磷酸锂电产物需求兴旺行业企业的定单。无望进一步稳固阀门龙头劣势。
公司为阀门国企龙头、中核团体首家上市公司，具有从铸造到废品的阀门全工序制作才能，具有核 I 级消费天分，无望受益核电装备景气周期向上、乏燃料设备建立提速、油气化工等范畴本钱开支提拔。公司股权鼓励开释生机，鞭策提质增效，红利才能改进。
我们假定公司各营业增加状况以下：核电核化工方面，受益于核电装备景气周期、乏燃料设备建立加快，核电核化工产物功绩无望高增。
公司为阀门国企龙头、中核团体首家上市公司，具有从铸造到废品的阀门全工序制作才能，具有核 I 级消费天分，无望受益核电装备景气周期向上、乏燃料设备建立提速、油气化工等范畴本钱开支提拔。公司股权鼓励开释生机，鞭策提质增效，红利才能改进。
核机电组完工招标进度不及预期；乏燃料处置装备研发及国产替换进度不及预期；公司核电阀门浸透率不及预期。
